投资，考察公司管理者的人品与理念最为重要

　　——国学与现代资本市场漫谈之五十七

　　李国旺

　　依据“财聚人散，财散人聚”的惠民利民思想，某家上市公司值不值得投资者信任并持股，除了看盈利能力，还得看公司管理者是否既有管理之术又有管理之道。因为过去的盈利能力或当下的盈利水平，表达的是管理者的管理之术，而最能考验管理者人品的却是管理之道。

　　曾子在《大学》中提出：“生财有大道，生之者众，食之者寡，为之者疾，用之者舒，则财恒足矣”，“财聚人散，财散人聚”。这一惠民利民思想，如果联系我国当下的资本市场，确实很有启发，至少可以列出有如下三条。

　　其一，选择投资具有生财能力又有散财行为的上市公司，才是正道。从公司内部来说，公司业绩预期与公司的运营成本下降、业绩提升能力上升即资源整合能力、政策利用能力、管理水平、技术创新组合能力、产品创新与市场开发能力相关。只有能够持续生财，并能通过分红等行为散财于投资者的上市公司，才能为投资者喜爱，这类公司股价的上升，是价值提升的结果而不是泡沫膨胀。

　　其二，在一定的经济周期内选择上市公司，其实就是选择管理者。“仁者以财发身，不仁者以身发财。”反观沪深股市，一些公司虽然成功上市，但业绩迅速变脸，败亡更迅速，究其原因，不在于国家政策的约束，而是公司本身内功不修，或在纳税上有不良记录，或在法律上有缺陷，或产品有致命隐患，或服务有瑕疵。无论哪一点，都使管理者在多维竞合关系中很难获得“合力”关系，还可能常为“对抗”力量所困扰，即使在某段时间当事者利用了政策的力量，但这毕竟是非合力关系，不可能长久维持，世界市场上一些公司被迫退市，都是典型案例。

　　其三，真正高水平的上市公司管理者，通常都是能达人情者。在汉语有一个词充分表达了人生定位的重要意义，即“人事”。有人者，才会有事，有事者，才会有业。“君子先慎乎德，有德此有人，有人此有土，有土此有财，有财此有用。”在人与事的关系上，人和则事业兴。内部团结，管理层稳定的公司，才能齐心协力在创新上，不会因为内耗而损害股东利益。

　　基于上述分析，投资者在股市筛选股票时，既要分析公司的过去的或当下的盈利能力，还要分析公司的控股股东或实际控制人的人品。过去的盈利能力或当下的盈利水平，表达的是管理者的管理之术，而最能考验管理者人品的却是管理之道，因为投资就是投资管理者，特别是实际控制人。只有管理有道者，才能持续生财、通过散财回报投资者。

　　那么，究竟该如何考察管理者的管理之道呢？以笔者之见，这大致也可以列出三条。

　　其一，在当下的互联网金融时代，看管理者对外有无互动互惠的思想。身处在蛛网一样的互联网世界，管理者不可能再“闭关锁国”，需要与上下左右即上游供应商下游客户左右竞争者处理好关系，才能整合自然资源、经济资源和社会资源，才能预测、把握政策创新方向与作用路径即错用政策力量为企业盈利加持，才能通过管理创新调动内部人气能量为价值创新提供条件，才能通过技术创新或创新性运用技术力量提升管理水平，最终靠产品创新扩展市场边界。因此，通过网络统计分析公司管理层与利益相关者的关系，特别是无不当利益纷争，能基本判断出管理者互联互惠的思想水平。

　　其二，看管理者对内有无换位思考、分享的恕道行为。股份有限公司是各类协议的聚合体，公司内部通过各种协议，妥善安排股东间、管理层间、员工间的利益。如果股东、管理层、员工的利益安排得好，特别是大股东与小股东利益如果一致，大股东能充分考虑中小股东的利益，稳定公司股价就有了根本保障。股东利益最大化，不仅是大股东利益最大化，大股东还需要考虑中小股东的利益，真正关心、照顾中小股东利益的大股东，才会有真正的“粉丝”投资者，才能为“市值”管理创造条件。

　　其三，看管理者在乘、承、比、应及错、综、复、杂八种复合的关系能否慎独而不失发财之道。管理者的行为、语言以及思维，都是在六大主体(国际资本、国家资本、产业资本、地方资本机构资本和居民资本)间相互博弈，这种博弈的力量不断交互、交融、对抗、消化、对弈、搏斗，形成了作用力与反作用力的复合关系，这种作用力与反作用力作用于管理者的内心世界，沉淀于管理者的内心深处，在潜意识中发芽、成长、开花、结果，最终形成左右管理者决策判断、行动与决定性格和意志形成的力量。管理者在面临危局是能不乱方寸，就看他平时的“修身”功夫如何了。

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